汉能菁英招募令走进广州 寻“领头羊”式人才铸未来

受前期煤炭市场低迷、煤炭价格大幅下跌影响，我国煤炭主产地煤炭供应量出现不同程度的减少，而作为沿海地区的另一煤炭供应进口煤近几个月也出现下降。

在今年夏季的两次暴雨天气应对过程中，天津电网始终保持安全平稳运行。和发达国家相比，我们的电网在高电压等级这一块，无论是技术、设备还是管理，是没有差别的，有差距的是面向居民、城市小区的配电网部分。

累计投入农网建设资金53.2亿，在全国率先实现了县县电气化目标。新报： 十二五期间，从电网发展角度将有哪些举措保障天津高速发展中的可靠供电？张宁： 十二五期间，电力能源的供需矛盾，以及能源与环境容量之间的矛盾将不断加剧，加快外电入津刻不容缓。通过优化调整业务流程和权限设置，实现了高压新装、市政代工等用电业务全市异地受理，改变了以往只能在所在区县办理业务的状况。其中，仅用48天即建成的海泰综合充换电站，是天津推广纯电动汽车、推进节能减排的一项示范工程，是建设速度最快、集约化程度最高、技术水平最先进的综合充换电站。虽然这是一件费力却难见成效的事，为了长远考虑，我们还是要做好这些打基础的事情。

三是加快建设坚强智能电网，满足新能源发展需要，到2015年实现可再生能源消费比例占全市能源消费总量的3%左右。配网的某处如果出现故障，立即会切换到其他线路，故障将会被及时发现，及时抢修。而且，经济总不会一直坏下去。

河北地区喷吹煤市场整体趋稳运行，部分地区喷吹煤价格小幅上涨。而这个烟煤喷吹煤业务，是潞安环能的一大亮点。总体来看，由于小煤矿仍处于停产整顿状态，致使喷吹煤的供给量有所减少。值得一提的是，在本版这么多次与上市公司沟通的实践中，潞安环能的工作态度是比较好的一家。

据了解山西最近停产整顿的煤矿比较多，喷吹煤产量减少，供应紧张。此外，不仅仅是喷吹煤在替代焦煤，烟煤喷吹煤也正在替代无烟喷吹煤。

资产注入还需时日为了更好地了解公司，记者打通了上市公司的电话。现在市场环境又不太好，所以事情耽搁下来了。区别在于，潞安环能是烟煤喷吹煤，而阳泉煤业是无烟喷吹煤。记者：我看到报告说公司合同煤占比较高，我想问下公司的合同煤占比大概是多少？答：大概是80%左右。

循着这一思路，本周《价值发现》栏目调研了喷吹煤生产者潞安环能（601699）。而从三季度的煤炭行业整体情况看，三季报的下滑幅度可能会更高。记者：公司也有煤制油的项目，这一块目前能不能形成利润？答：在产能形成规模之前，可能还谈不到利润的层面。一方面，潞安环能大部分产品是以合同煤的方式进行销售，价格相对来说较为稳定。

根据国际能源网的报道，10月中旬，部分地区喷吹煤价格出现上涨趋势，市场成交良好。可作为佐证的是，在钢铁产能过剩的呼声中，此前湛江钢铁基地依然能够获发改委批准。

足够覆盖业绩下滑的低估值公司三季报尚未披露，根据之前公布的中报，潞安环能上半年煤炭产量和销量分别下滑4.3%和6.4%。一方面，公司的自身特色给予了公司抗周期的能力，下跌空间较小。

钢厂喷吹煤的库存量处于正常水平，前期钢材价格的大幅上涨，对喷吹煤的采购量也有所增加，整个喷吹煤市场看涨气氛浓厚。因此，我国未来在喷煤技术上的提升空间仍然非常巨大。也就是说，在生铁产量变化不大的背景下，喷吹煤在替代焦煤的过程中，能有超出煤炭行业的增长。而在收入结构上，由于喷吹煤的价格较混煤要高，喷吹煤的占比接近50%。这就是烟煤喷吹煤的双重替代，这也给这家周期性行业公司带来了抗周期性。另一方面，潞安环能上半年的业绩是每股0.79元，即便三季度没有收益（亏损的可能很小，目前的行业新闻里只有小煤矿出现了亏损，尚未有大煤矿亏损的事件发生），与去年三季度1.25元的每股收益相比，下降幅度也不到40%。

记者：喷吹煤一直广受好评，但是叫好到底叫不叫座？推广状况到底怎么样？答：应该说，喷吹煤在我们收入中的占比是在提高的。我们从两方面考察喷吹煤的市场空间。

本周A股市场表现羸弱，市场热点较为涣散。生铁产量维持增长，对燃料的需求自然也会增长。

总体上看，目前潞安环能的股价已经有较高的安全边际。宁夏喷吹煤价格维稳运行，煤价不变，成交一般。

双重替代带来抗周期性作为国内最大的烟煤喷吹煤生产企业，喷吹煤在公司业务中的占比排名第二，仅次于混煤。近期河北地区钢材价格大幅上调，对喷吹煤的采购价形成有力支撑。目前A股市场中只有两家公司涉足喷吹煤，一家是潞安环能，一家是阳泉煤业。更何况，潞安环能三季报业绩下滑50%，几乎不可能。

煤价下跌的时候，就算是合同煤，也可能会发生一些变动。对于政府来讲减少焦炭需求可以减少焦化对环境的污染。

综合各方面考虑，潞安环能目前的市盈率水平足以应对可能有的业绩下滑。喷吹煤技术为近几年大型钢铁企业重点发展炼铁技术，其主要作用为降低炼焦比，即用喷吹煤代替焦煤，从而减少对焦炭的需求，对于企业来讲减少焦炭需求可以有效降低吨生铁成本。

此外，我们参考一下A股另一家从事喷吹煤的上市公司阳泉煤业（600348），该公司三季报利润下滑27%。喷吹煤在炼铁燃料中的占比方面，中国长期低于国际水平，20世纪90年代，欧洲和日本的钢厂的喷吹煤占比已经达到200kg/吨以上，而近几年我国大中型钢厂尽管喷煤比迅速提升，重点钢厂达到148kg/吨，但与国际的180-200kg/吨的喷煤比仍然有较大的差距。

记者：那是不是说，煤价下跌和我们就基本上没关系了？答：不是。因此，烟煤喷吹煤在无烟喷吹煤占比下降的过程中也能获得较快的增长。尽管对宏观经济的担忧依然笼罩，但是，潞安环能喷吹煤的市场空间明显强于煤炭行业平均水平。但截至周五，潞安环能的市盈率仅为10.7倍，即便三季报业绩下滑50%，潞安环能的市盈率也不过是20倍左右，仍然低于行业内大部分企业。

记者：06年的时候，大股东曾经承诺说在5到10年内逐步资产注入，今年是第6年了，现在到底进展如何了？答：前一段时间是公司在换届，没顾上做这个。在经济有好转迹象但市场信心依然缺乏的背景下，本栏目继续在周期性行业中寻找较有特色的品种且安全边际较高的品种。

目前无烟喷吹煤占整个喷吹煤的比例在50%-55%的水平，但是武钢等部分大型钢厂已经试验成功了无烟煤、贫瘦煤和普通烟煤1:1:1的比例的混合喷吹煤，由于无烟煤价格较高，且作为稀缺资源供给的增长十分缓慢，随着未来贫煤和贫瘦煤的进一步引入，无烟末煤的占比将呈逐步下降的趋势。山西地区喷吹煤价格上涨，成交尚可，后期看涨。

另一方面，一旦市场信心恢复，周期性行业较大的弹性会给投资者带来较高的反弹收益。受钢厂采购积极性增加的影响，宁夏地区喷吹煤市场较前期有所好转